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中國企業距全球礦業巨頭還差多遠?

開國主席曾經說過:我們中華民族有同自己的敵人血戰到底的氣概,有在自力更生的基礎上光複舊物的決心,有自立于世界民族之林的能力。

不知現在的國内礦企還有沒有開國主席當初打天下的霸氣。而中國礦企又何時能成為全球礦業巨頭?拭目以待!

一、“虛胖”的中國礦企

提到排行榜,《财富》雜志每年評選的“全球企業500強”無疑是最賺眼球的一個。

從排名上看,國内大佬與嘉能可、必和必拓等國際巨頭“實力”差距也不大嘛,中鋁和五礦甚至超過了力拓和淡水河谷,但透過現象看本質,中礦企營業收入水分太多,屬于“虛胖”。

正常情況下,營業收入大抵可以反映一家公司的經營規模和綜合實力,世界500強以營業收入的多寡排定座次,有一定的道理。但這“營業收入”計算,國内外卻存在差異。

國内:中國企業多年來受GDP政績思維影響,普遍存在一種把數字做“大”的偏好,所以通常會把集團公司内部上下遊産業鍊上每一個事業單元的營業收入分别計算然後合計,盡管這些事業單元的産品和服務并不都是直接面對外部市場。

譬如,礦業集團公司有礦山、冶煉和加工等上下遊事業單元,礦山的産品全部供應給集團内部的冶煉廠,冶煉廠的部分産品直接供應給集團内部加工廠,中國礦業集團公司會把這三個事業單元都分别計算營業收入然後相加合計營業收入。這樣計算出的集團公司營業收入遠遠大于集團公司的銷售收入。

國際:國際企業通常不會如此計算營業收入,更看重的是“幹貨”,如果說中國企業的營業收入更接近産值的概念,國際企業營業收入更接近銷售收入的概念,國際企業營業收入的含金量相對高得多。

以前懸在中國企業頭上的帽子是“大而不強”,但實際上,中國礦業公司與國際礦業巨頭相比較,不僅不“強”,也不怎麼“大”。

二、中礦企距離全球巨頭有多遠?

1、中礦企資産收益率低

對七家國内外礦企6年内的資産收益率進行比較,如下圖所示。

受形勢影響,各企業資産收益率均有所下降,中礦企中神華收益率最好,其他企業與必和必拓等國際礦業巨頭同屬金屬行業,但差距甚遠,國際礦業巨頭的盈利能力遠遠強于中國礦業巨頭。

從企業年利潤更能直觀反映差距,必和必拓、淡水河谷、力拓三大巨頭年利潤均曾超過百億美元,神華在十億美元,其次是寶鋼,五礦和中鋁兩家企業除了虧損達到十億美元級别外,正盈利均落後國際巨頭幾個檔次。

2、中礦企員工數量龐大

利潤沒有國際巨頭多,但職工人數卻甩國際巨頭幾個檔次。

重組後的五礦職工達24萬,重組後的寶鋼達到15萬,而三大巨頭中人員最多的淡水河谷職工才7萬人,依靠龐大的員工數量和低廉的勞動成本曾讓中礦企賺的盆滿缽滿,但随着“人口紅利”的減弱,龐大的職工數量帶來的是巨大的成本壓力。

在營業收入相差無幾的情況下,中礦企人均創造财富能力及效率普遍較低。

3、中礦企負債高壘

懸在中礦企頭上另一把利劍是資産負債率。想要“做大”的中礦企,盲目舉債擴張,深深陷入“舉債—擴張—再舉債—再擴張”的怪圈。

三大巨頭除了淡水河谷(由2012年的37.76%攀升至2015年的59.65%)負債高壘之外,另外兩家資産負債率均低于30%,國内神華和寶鋼負債相對控制較好,而五礦和中鋁負債率超過70%。

目前,中國企業的負債占GDP比重已達107%,遠高于世界成熟經濟體50%—70%的水平。而國内大型礦業集團多有政府支持,如果缺乏國家信用支撐,則随時存在資金鍊斷裂的巨大風險。

4、金屬礦企——資源配置差

礦業企業比較,歸根結底比的是資源性資産配置,掌握在自己手裡的資源性資産才是企業生産經營和抵抗風險的根本之所在。與全球礦業巨頭相比,中礦企無論是全球資源配置規模還是質量,均處在一個非常稚嫩的階段。

必和必拓等全球礦業巨頭總資産多在千億美元以上,而中鋁和五礦總資産隻有全球礦業巨頭總資産的一半左右。

下面再看一下礦産資源配置。

1)必和必拓

必和必拓是名副其實的全球第一大礦産資源公司,它在全球 25個國家擁有 100餘個礦業開發項目,除了全球三大鐵礦石供應商之一,必和必拓也是全球最大的動力煤生産和銷售企業之一,全球最大的海運煉焦煤供應商之一,世界最大的銅、銀、鉛和鈾生産企業之一,世界七大原生鋁生産企業之一,第四大鎳生産商和第二大鉻鐵合金生産商。

必和必拓全球業務分布圖

必和必拓業務遍布全球主要礦産地。煤炭、鈾主要在澳大利亞東部地區;鐵礦石主要在西澳大利亞地區;鋁錳鎳主要在澳大利亞、南非等地;銅主要在澳大利亞、智利、秘魯;鉀鹽主要在澳大利亞和加拿大。

2)力拓

力拓是全球第二大采礦業集團,僅次于必和必拓公司,主要從事礦山的勘探、采掘,今年7月2日,年僅44歲的夏傑思接管力拓,對力拓進行了改組,新的組織架構将包括四個産品集團——鋁産品集團、銅和鑽石集團、能礦産品集團和鐵礦石集團。

力拓全球業務分布圖

力拓同樣在全球擁有較多的礦山,煤炭、鈾礦主要以澳大利亞為主;鐵礦石主要以澳大利亞西部、新西蘭以及印度為主;銅礦主要以美國、秘魯、澳大利亞以及智利為主;鋁土礦主要分布在澳大利亞北部;鉛礦主要分布在美國、澳大利亞北部等地。

力拓營業收入主要來源國家分布

力拓營業收入30%來源中國,16%來源于日本,16%來源于其他亞洲國家。

3)淡水河谷

巴西淡水河谷是世界第一大鐵礦石生産和出口商,也是美洲大陸最大的采礦業公司,淡水河谷主要礦産資源可控儲量可維持開采近400年。雖然最近淡水河谷負債累累,四處變賣家産,但瘦死的駱駝依然比馬大。

力拓全球業務分布圖

淡水河谷頭同其他巨頭一樣,礦山遍布全球。煤炭、鈾礦主要在中國、澳大利亞東部地區等地;鐵礦石主要在巴西東部以及科特迪瓦等地區;銅礦主要分布在印度尼西亞、美國西南部以及秘魯等地;鋁土礦主要分布在加拿大、巴西北部;磷礦主要分布在秘魯以及巴西東南部等地。

看完全球礦業巨頭,咱再看看自己家的礦企。

4)中國礦業企業

以五礦為例,媒體稱重組後的五礦為全球金屬礦産行業的“航空母艦”,體量超過必和必拓、力拓、淡水河谷三大礦業巨頭。小編想說,如果全球巨頭隻是簡單的企業相加,那中國能出成百上千個巨頭。

五礦海外資源分布

相比國内企業,五礦集團礦産資源儲量豐富,但規模較全球礦業巨頭仍有差距,五礦鐵礦資源量21.95億噸(力拓為110億噸鐵礦石儲量)、錳礦資源量1155.95萬噸(必和必拓錳資源儲量4.73億噸)。

同時中國的鐵礦資源品位特低,平均才31.30%(截至 2014 年底),礦業巨頭掌握的鐵礦石品位普遍在50-60%左右,這還是近10年,因為開采過多導緻品位下降的結果!

好消息是中國礦業公司已經在全球尋找到了世界級的項目,比如中鋁的Simandou、洛陽钼業的Tenke,五礦的Las Bambas,紫金的Kamoa-Kakula。而為了真正成為一個世界級的礦業公司,中企就要把這些世界級的項目運營好,作為跳闆,染指世界礦業。

5、鋼鐵企業——競争力較弱

中國粗鋼産量占了世界一半,但競争力卻低的可憐。

2016年,世界鋼動态公司(WSD)發布最新一期“世界級鋼鐵企業競争力排名”,寶鋼和武鋼在國内市場定價能力、技術創新能力、盈利能力、資産負債、下遊業務方面遠遠落後于浦項制鐵。

寶鋼作為國内競争力最高的鋼企,其世界排名隻有23位,與寶鋼合并重組的武鋼排名第35位,韓國浦項已經連續七年蟬聯世界鋼企競争力榜首位置。

6煤炭行業——神華算半個全球巨頭

無亂是必和必拓、力拓、嘉能可,均涉及煤炭業務,隻考慮煤炭業務,神華無疑超過了全球礦業巨頭,但總體而言,資産收益率、利潤、負債、全球化和資源配置等方面,神華距全球礦業巨頭仍有差距。本人(非大型、不靠譜、僞專家)将其定位為半個全球巨頭,不足之處是與國内規模相比,神華全球步伐相對落後。